1. 深圳轨道交通PPP项目情况

轨道交通分两大类,一类是有轨电车,一类是地铁+轻轨系统。有轨电车因为运量太小,一般不纳入轨道交通体系,地铁和轻轨目前PPP项目推进比较积极。

深圳是最早进行PPP研究的城市,当时深圳正在发展中。2004年跟港铁做成了BOT项目,就是今天的深圳4号线。

PPP谈判的时间非常长,平均需要1-3年,中间就会涉及到人事变动的风险。但PPP确实前景非常好,因为目前除了北上广深一线城市财政富余外,二三线城市比如成都、重庆、安徽、合肥、南宁财政都有不足,有推进PPP的动力。

2. PPP首先要解决投资人的回报问题

投资回报是谈判的难点,一是政府不能保证企业的回报率是多少;二是投资人担心要价不合适,也不主动谈回报率。

从项目来看,地铁和轻轨内部收益率正常应该在-5%~0%之间。当然不排除全国个别线路做的很成功,比如深圳地铁3号线就是盈利的,这条线路总投资157亿,每年光是运营就盈利1个亿,这在轨交里属于非常高的投资回报水平。

3. PPP项目收入和成本

收入分为三大部分:大部分来自票价,第二部分来自广告收入,第三部分是通信收入,这部分是指三大通信商要租用地铁的通道以使用户可以在地铁上用手机,需要支付费用。一般估计是票价的8%~12%作为广告、通信和站内小商铺租金收入,有些欠发达地区可能会更低一些,5%左右。

客流决定收益,深圳平均运距是12公里左右,平均收入3~4元。深圳一天客流量大约是400万,每天现金流就是1200万。这也是银行积极给贷款的原因,因为票款产生的现金流非常稳定,没有季节性。

需要平衡的支出里面电费是最大的,占到30%~50%左右,还有人员工资等的支出。

4. PPP如何保证盈利

一是要有回报的条文,二是要有回购的条文,三是要有盈利模式和风险分担的管控机制。

政府要保证投资回报,但政府本身没有钱的情况下,可以有两个担保:一是政府的财政收益担保,如果不盈利就补贴;二是不给补贴,划拨一块地,这也是二三线城市更愿意选择的方式。投资人需要评估地块的价值,要拿到地和地铁的设计权,做成一个以轨道交通为中心的商业物业,实现盈利。